分析人士认为小灵通和宽带拉动中国电信盈利 2003-09-11 11:08　 转自： 南方日报 昨日，中国电信（香港０７２８）公布了上市之后的第一个中期业绩，纯利润较上年同期拉升９％，至９２．６亿元人民币。在市场竞争日益加剧的背景下，中国电信的盈利不降反升，这主要受益于小灵通业务的开展。　　小灵通强势拉升盈利　　中国电信的上市部分包括上海、广东、浙江、江苏等４省市的优质资产，均为中国较为富裕的沿海地区。上半年，中国电信的营业额达３９５．３亿元，增长约７％。不计利息、税收、折旧及摊销前的盈利（ＥＢＩＤＡ）为２３０．６亿元，上升１０％；而ＥＢＩＤＡ利润利润率由５６．８％上升至５８．３％。该业绩略好于市场分析师的平均预期。　　此前，中国移动和中国联通已发布中期业绩，受市场价格战的影响，季度盈利能力均有所下滑。市场分析人士认为，中国电信的盈利能力逆市攀升，主要来自于小灵通和宽带业务的拉动。　　至今年６月底，中国电信的小灵通用户已达５４０万，新增２１８万户，增幅高达６８％。成本低廉的小灵通业务强势增长，使得中国电信能够与中国移动及中国联通在移动通信市场进行竞争，并分食到这一市场的部分"蛋糕"。　　业绩成长的另一大动力来自宽带业务。截至６月底，中国电信宽带用户达２５６．２万户，较去年底增长８５．８％。不过，目前该业务对整体营收的贡献率还相对偏低，不到５％。　　相比之下，中国电信的国内长途电话业务虽然仍占５２．６％的市场份额，但收入却出现了停滞的状况。上半年长途电话收入达１６．７亿元，只比去年同期的１６亿元略有增长。　　小灵通补贴存隐忧　　今年以来，中国电信股价已上扬６６％，远胜于大盘恒生指数同期２０％的升幅。中国电信在小灵通和宽带业务上的成长前景为资本市场所看好。由于市场普遍预期中国政府会在明年颁发３Ｇ牌照，而中国电信将获取其中的一张，因而其远景亦为市场所肯定。　　但小灵通正在进行的手机补贴也引起了市场的担忧。目前，为拓展小灵通用户及与移动运营商竞争，中国电信各地分公司普遍对小灵通手机提供补贴，以降低入网门槛。这在一定程度上增加了中国电信的营业支出。如广州市依靠"预存话费１９９元购机"、"合家欢９９元购机"等举措，使小灵通用户一个月内成长了近２０万，总量接近４０万。但为此，广州电信将付出数千万元的补贴费用，于是不得不宣布于９月底如期停止低价购机入网的优惠。　　对中国电信后期盈利构成威胁的另一因素是移动通信对固话业务的异质分流。由于人们更多地使用手机通话，中国电信的本地电话话务量处于下降趋势，每客户每月平均收入预计将由去年同期的５７元下降至５３元。同时，市场也担心同等资费的小灵通业务的发展，会进一步打击中国电信自身的固话业务收入。　　料将收购六省市资产　　中期报告显示，至今年６月底，中国电信手头现金及现金等价物达１７８亿元，资本负债率仅１５％，比去年底的１７％还有所下降。从目前的状况看，中国电信并不存在资金压力。　　据出席中电分析员会议的分析员透露，中国电信计划于今年底完成收购母公司六省市的资产，包括安徽、福建、江西、广西、重庆及四川