大唐电信行业分析 据：青海证券:赵峰 　大唐电信行业分析 美国未来学家对21世纪前10年内十大技术发展趋势的预测中，排名第一的是对便携式信息处理设备的预测。据其估计，到2003年，工业化国家中三分之一将使用便携式信息设备上网发送电子邮件和浏览信息。迄今为止，对互联网领域内的大多数预测都被以后的事实证明是过于保守的。而这一次移动通信和网络的结合处于新经济时代的最前沿。在固定式信息处理设备时代，最引人注目的是那些从事ICP业务的公司，如YAHOO！等。实际上，正如十五十六世纪大航海时代，风险收益比最佳的是造船业，而不是航运业一样，在互联网时代从事网络硬件设备的技术型公司才是最大的收益者。作为超越微软成为全球市值最高的公司的思科，正是生产以路由器（因特网信息传输分配的核心设备）为主的网络支持设备。基于同样的理由抛开那些正在无线互联业务上圈地的ICP公司，未来风险收益比最佳的企业将在提供高品质的无线互联技术设备的公司中产生。 目前深沪两市在位于技术最前沿的无线网络上最具潜质和实力的是大唐电信。大唐电信于今年上半年在国际电联大会上提出的TD-SCDMA被接纳为第三代移动通信国际标准的一种。新技术的竞争就是标准的竞争，谁掌握了标准谁就占据了未来竞争中的制高点。过去的事实表明，当第二代移动通信标准从确立到普及时，也就是爱立信公司的崛起过程。大唐电信是目前我国在第三代移动通信领域内唯一拥有自主知识产权和具有形成产业化潜力的公司。随着第三代移动通信的普及，公司在移动通信交换系统、接入网、基站、终端和智能卡方面的技术优势将转化为巨大的利润。 与"巨大中华"中的其他公司相比，大唐电信具有与清华概念股相似的特点。在新经济时代技术变革的步伐是如此之快，因此对一家公司技术创新潜力的关注就显得格外重要。1997年的深市龙头股深科技近期市场表现就根源于公司在技术上的逐渐落后。而最近二级市场上清华概念的异常火暴，除了高科技背景外，最重要的是清华概念中蕴涵的是取之不尽的技术人才优势。而大唐电信的第一大股东是信息产业部电信科学技术研究院，这是我国电信业中人才最优秀创新能力最强的单位，这也可以解释为什么是大唐，而不是其他单位，能够站在国际前沿技术的领跑线上，能够担负起国家国防光通信网络的系统提供者，能够成为移动电话SIM卡的国内唯一供应商。不过其实，大唐电信与清华也有着紧密的联系。1999年，大唐电信与清华微电子所联合开发研制成功了公用付费电话卡用芯片；同年研制成功首枚国产移动电话SIM卡芯片，打破了多年来我国在SIM卡领域被外国垄断的局面。芯片产业也是二十一世纪最具潜力的领域，微电子技术将为大唐电信带可观利润。大唐电信技术背景相当宽泛，人才贮备多元化，可以同时在不同方向上提供前沿产品，从相当程度上弥补行业风险。 从当前的二级市场定位来看，大唐电信股价明显偏低，如果还权后，其股价为43元左右，远远低于中兴通讯的67元左右。一个可行的解释是，在两者过去竞争的传统交换机生产销售中，作为后来者的大唐通信无法具有中兴通讯在业界的地位。但是自1999年以来，该项业务面临着激烈的竞争，市场需求量增长趋缓，正步入衰退期。大唐电信利用其雄厚的科研实力，逐渐转型，投资于第三代移动通信、光通信产品和微电子产品等未来具有优势的高科技项目，并逐步降低传统交换机的业务份额。1999年其占主营业务的比例已从往年的70%下降为49%。现在处于技术新旧交替的关键时候，无论中兴通讯还是大唐电信都在努力开展技术升级。但就从技术层面上来看，大唐电信已经领先于中兴通讯，将在未来的竞争中处于优势地位。因此我认为大唐电信的股价仅反映出它的通讯业背景，而对它的高科技概念和未来潜力缺乏认同，不出两三年，大唐的股价将象它的技术一样，体现其通讯界的领先地位